资料来源：“证券市场红色周刊”，日出东方股吧

9月6日收盘时，由于回购了17只引起市场关注的无名债券，全天共有零交易！主要原因是买家的最高报价在回购前回到了75元，卖家的最低报价是82元，公司的回购价格超过80元！

这意味着市场对品种的判断存在很大分歧：在未命名制药公司指示回购自有债券后，债券大幅下挫;这个戏剧性的场景让人们想到债券回购。中国利益相关者的监管问题。

8亿元的财务被怀疑长期闲置

8月27日，Unnamed Medicine发布了一份副本《关于购买债券暨对外投资的公告》。根据公告，Unnamed Medicine计划购买不超过100万（含）“17个未命名债券”债券，闲置自有资金不超过1亿元。购买价格为80元/张。

两年前，该公司表示，有必要用资金申请发行总额为人民币8亿元的债券，为期五年。因此，它在2018年经历了业绩亏损，以及为什么它可以以1亿元回购自己的债券。

从财务数据来看，截至2017年底，公司发行上述债券后，其货币金额高达18.2亿元。 2018年底，货币金额继续高达15.5亿元，2019年上半年也达到11.65亿元。

当然，苹果最近还在发行债券时发行了大量资金：现在在美国发行债券的成本非常低，而且苹果的盈利能力非常强，因此在发行成本时会吸收更多债券很低。金钱可以赚更多钱。 2017年无名医药债券发行时，金融市场正在去杠杆化，医药行业面临诸多数量不确定因素：市场利率不低，业务前景不明。并且每个人都认为Apple发行的债务将用于Apple的业务。根据2017年第三季度报告，质押率已达到99.81％！这两个显然不具有可比性！

从上市公司的众多案例来看，上市公司的货币余额较高，但仍处于融资过程中。通常，资金由大股东使用。所谓的货币资金都在财务报表的节点上。顺便提一下，在审计之后，我跑去为大股东服务。

在大宗交易中指挥回购是不公平的！

事实上，这种未命名的药物相当于偷窥，这让投资者毫无准备。此外，公司的回购不是通过二级市场为所有愿意出售的客户，而是通过批量交易来获得机构的职位。这显然是不公平的。毕竟，在债券市场流动性极差的情况下，许多债券持有人希望他们能保持一定的流动性水平。

从程序的角度来看，由于董事会当天已经开业，根据公告，董事会立即批准公告。然而，普通投资者在27日晚上看到了该公司的公告！公告发布后，交易完成。如果市场上有很多投资者愿意以75元的价格出售，那么这个未命名的药物涉嫌利用大多数股东的钱来进行特定机构的利益转移！相反，如果市场没有被告知投资者愿意在知道消息后以80元的价格出售，则基金被怀疑牺牲持有人的利益并将利益转移给上市公司！

这些可能的问题将促使监管机构。为防止潜在的利润传导问题，上市公司的回购应在公告后进行，并且必须在二级市场公平，公开地进行。

债券回购的好消息无法高呼！

事实上，当债券价格低于发行价时，上市公司利用公司的资金在二级市场进行回购回购。有两个明显的缺陷。

如果公司的业务状况恶化，或者在未来几年赎回本金后业务情况预计会恶化，那么每年将回购少量资金，以便不知道的投资者事实将被赶上并下令。订户能够在高水平上兑现，最后留给大多数中小投资者打破鸡毛！

事实上，境外成熟市场上，如果上市公司真是经营情况改善了，不需要承担这么多债务的话，完全可以提前赎回，但为了保障持有人的利益，这些回购的债券一是注销，并不由公司持有，赚取二级市场的差价；二是回购方式为提前还本付息，即在还本同时，加上到期日的实际利息，回购注销债券；三是向所有债券持有人开放回购；四是要在公告后才予以执行，给投资者应对这一消息的时间。

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