最高浮动利润超过3倍！该州的大型基金首次减持，并开始退出前三名。第二阶段基金明年将投资哪些公司？

国家大型基金的一举一动都会影响二级市场的“神经”。

昨晚，赵一创新、丁晖科技和郭可伟分别宣布，国家集成电路产业投资基金有限公司(以下简称“国家大基金一期”)拟在公告之日起15个交易日内，通过集中竞价的方式，分别减持不超过3家公司1%的股份。

资料来源:上市公司公告

这是国家大基金一期成立五年后a股市场首次披露减持计划。

粗略估计，国家大基金在第一阶段投资了20家上市公司(a股和港股)。截至目前，累计流动利润达到351亿元，其中9家公司流动利润翻了一番。然而，国家大基金一期对上述三家公司股票的浮动利润总额接近90亿元。

业内许多人认为，国家大型基金将在第一阶段进入回收期，减持是正常的操作。国家大基金肯定会继续支持该行业的发展。目前，国家大基金二期已于10月22日注册，注册资本为2041.5亿元。

三只芯片股股价迭创新高

上述三家公司都是知名的a股芯片设计公司，它们的股价最近达到了创纪录的高点(以前的复权标准)。

郭可伟是国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一。12月20日的收盘价为43.95元/股，同比上涨93%。早在2015年，即郭可伟上市前两年，国家大基金一期增加了郭可伟的资本，前后支出4亿元。此次减持前，国家大基金持有中化一期2812.5万股，占中化总股本的15.63%。

截至12月20日，国家大基金在郭可伟的一期投资实现了约8.36亿元的浮动利润。

丁晖科技是指纹识别芯片的世界领导者，曾经成为第一家市值超过1000亿元的a股芯片公司。12月20日，该公司的收盘价为每股204.85元，同比上涨161%。

根据公告，2017年11月，国家大基金共接受公司股份3020万股，对价为9.369元/股，总金额为28.29亿元，占丁晖科技股份有限公司总股本的6.63%。截至12月20日，这些股票累计上涨33.86亿元。

赵一的创新产品是NOR闪存、与非门闪存和单片机，广泛应用于手持移动终端、消费电子、电信设备、医疗设备、汽车电子和工业控制设备等各个领域。12月20日的收盘价为195.3元/股，同比上涨214%。

2017年8月，国家大基金以每股65.05元和14.5亿元的总对价接受了赵一创新2229.5万股，占公司总股份的11%。截至12月20日，国家大基金一期持有赵一创新股份3121.3万股，占赵一创新总股本的9.72%，浮动利润46.46亿元。

兆易创新股价年内走势 

资料来源:蔡东选择

根据上述减持原因，三家公司的公告都提到是为了给股东带来良好的回报。

国家大基金一期持股浮盈约351亿元

国家大基金一期成立于2014年9月24日，一期规模1387亿元，设立之初确定了5年投资期、5年回收期的规划。目前5年投资期已满，一期随之进入回收阶段。后续如果有必要，经股东大会批准，基金的存续期可以再延长5年。

从投资回报来看，20家上市公司(包括国家大基金一期全资子公司)的总浮动为351亿元，其中18家a股公司的累计浮动为290亿元(与去年12月相比)，2家香港公司的总浮动为61亿元。值得一提的是，目前只有一个BDStar处于轻微亏损状态。

从浮动利润的绝对值来看，排名前三的公司是中国微(68.96亿元人民币)、中国核心国际(57.96亿元人民币)和赵一创新(46.46亿元人民币)，而华北华创等六家公司的浮动利润在10亿元人民币之间

有序退出或成常态

中信证券电子首席分析师徐涛对中证军表示，“预计在未来5年内，大型基金的第一阶段将有序撤出。设立大型基金的意义在于支持国内集成电路项目，实质在于支持产业而不是关注投资收益。在大型基金的第一个回收期，将考虑投资国的战略安排、投资时序和市场反应。诸如制造、密封和测试以及设备等大型资产项目通常需要一个长期的投资回报过程。”

徐涛说，在三家首次减持的集成电路设计公司中，郭可伟是第一家从一家大型基金获得实际注资的设计公司。赵一创新和丁晖科技此前是通过转让旧股获得的。第一次降价将通过集中招标进行，后续也可采用大宗交易等其他方式。

许多业内人士在接受中国证监会采访时表示，国家大基金减持的第一阶段是正常的操作。

林欣投资合伙人邹君君认为“大基金”也是一只基金。在扶持国家半导体产业发展的过程中，获得一定的投资回报后退出是正常的，这符合基本的商业逻辑。他还表示，大型基金已经用事实证明，投资半导体行业可以赚钱，但这需要一些耐心和对该行业的真正理解。

SMIC研究公司首席分析师顾文军表示，国有大型基金的减持是合理的，因为它们是由市场管理的。尤其是国有大型基金第二阶段已经建立，有选择地逐步淘汰第一阶段投资项目是很自然的。

第二阶段将继续发挥它的力量。

一位买家说，“我认为减少销售额是正常的。大笔资金肯定会继续支持该行业的发展。”

徐涛表示，虽然大型基金的第一阶段进入回收期，但第二阶段将取代投资，但第二阶段不会直接接管第一阶段。据估计，投资将于2020年开始。各领域的龙头企业仍将成为重点投资目标，制造业仍占最大比重。他们将重视材料、设备和设计，增加新的应用方向，并继续支持先进的密封和测试领域。

工商资料显示，国家大基金二期于10月22日注册，注册资本2041.5亿元，股东27人。从认购金额来看，单个股东的最高投资规模为225亿元，最低投资规模为1亿元，其中12个股东的认购金额在100亿元以上，合计1745亿元，占注册资本总额的85.48%。

从资本结构来看，二期比较多元化。中央政府直接出资，如财政部认购225亿元，地方政府背景资金，如亦庄国投认购100亿元。中央企业如中国烟草总公司认购150亿元，民营企业如福建三安集团股份有限公司认购1亿元；有资金推动产业转型升级，如广州工业投资基金管理有限公司认购30亿元，有资金专门投资电子和集成电路，如深圳沈超科技投资有限公司认购30亿元，建光资产认购1亿元。

与第一阶段相比，国家大基金第二阶段有一个主要特点，即涉及中国大陆集成电路产业发展相对集中和成熟的地区。最突出的是长江经济带，上海、江苏、浙江、安徽、湖北、重庆、四川等地的省(市)资金从东向西直接(或间接)参与，总认缴资本1002亿元。此外，北京、福建、广东(包括深圳)等地也积极参与。

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