年底和年初，市场流动性相对较好，股票基金的发行尤其火爆。

从广发科技创新的303亿元到交银核心驱动组合的542亿元，投资者几乎狂热地想要打破不断变化的基金销售记录。

1  爆款基金频现

自2019年底以来，股票基金经历了多次“爆炸”，数十亿美元抢购同一产品。

这一轮“爆炸”是由新提拔的“公募哥”刘宋歌发起的。2019年12月20日，限量10亿元的CGB技术创新上市，一天内认购资金超过300亿元。最终配股比例低至3.30%，在公开发行行业创下新低。

随后，爆炸性基金如雨后春笋般涌现。

2019年12月23日，谢致宇负责，社会价值限制在30亿元。认购金额将接近每天103亿元。

2020年1月2日，汇天府发行大规模核心资产，仅用三天时间就筹集到113.2亿元。1月8日，杨浩管理的、60亿元人民币的交通银行核心驱动混合动力车在一天内售罄，认购额超过540亿元人民币，配售率低至11.06%。1月13日，《老兵权益》吴传彦新作《洪德冯润》——有一个混合的三年持有期，收藏于发行之日结束，认购资金约60亿元。

1月15日，股票基金热潮一波接一波，仅售出10亿元人民币的3次“爆炸”。其中，BOCOG科技创新吸引200亿元左右，银华科技创新和鹏华科技创新分别吸引49.13亿元和64.45亿元。

这一轮热潮似乎无意消退，预定的“爆炸”已经在进行中。1月17日，由刘宋歌管理的广发科技先锋基金发行2小时，吸引300多亿元资金认购。

“爆炸”经常是由2019年股票基金的盈利效应驱动的。据吉安金鑫基金评估中心统计，截至2019年12月31日，积极投资的股票基金和混合基金年均回报率分别为47.60%和32.72%。

年初以来，市场流动性保持相对充裕，股票市场整体估值仍然相对较低。此前，在监管层面的政策指导下，基金公司逐渐将战略重点转移到股票基金上，这促成了最近股票基金的繁荣。

2  科创主题受宠

仔细观察发现，上述爆炸性基金有三个主要特征:第一，它们大多由明星基金经理领导；其次，他们通常在购买方面受到限制；第三，它们大多是科创的主体基金。

明星基金经理一直受到投资者的追捧。业内人士认为，股权投资的“马太效应”(Matthew effect)未来将进一步加剧，资金将逐渐聚集到优秀的经理人手中。然而，购买限制将允许投资者增加基金筹码以购买预期金额，导致基金“越限越抢”“科创主题基金”的受欢迎程度也在意料之中。"去年大多数利润最高的产品都是基于技术的基金。"深圳一位公开发行市场消息人士告诉记者《国际金融报》，今年科技股市场也不错，几乎所有券商的研究论文都对科技板块持乐观态度。

被称为“技术股冠军”的刘宋歌最近表示，在目前的时间点，他对技术股在2020年的整体表现更加乐观。

“本轮技术市场以自我控制为中心，5G替代需求的增长将带来行业繁荣的改善。预计领先技术公司股的业绩将在2020年和2021年快速增长。”刘宋歌认为，如果2019年只是技术股的第一年表现，2020年将是第一年表现。"这一轮技术股不会昙花一现."

济南金鑫基金评估中心基金研究员张碧轩在接受《国际金融报》记者采访时表示，近年来，股市一直处于相对明显的板块p轮

张碧轩指出，技术股的投资门槛相对较高。对于希望把握科技领域投资机会但缺乏股研究能力的普通投资者来说，科苑主题基金是最佳选择。

3  “爆款魔咒”担忧

公开发行行业一直被称为“爆炸的魔咒”，也就是说，当爆炸性基金出现时，市场就结束了。目前的大规模资金进入是“牛市”的前兆还是“市场峰值”的信号？

"市场不太可能达到顶峰。"上述公开发行市场人士认为，与往常不同，近期的爆炸性产品都是由明星基金经理或权益活跃的公司生产的。“如果你没听说过的一些基金经理有一天也能发行爆炸性产品，市场可能就结束了。”"目前，股票基金的爆炸式增长显然是牛市的前兆."泰仕投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时认为，与历史上泡沫高峰期的公共股票基金爆炸不同，本轮基金发行爆炸发生时，A股不仅总体上没有泡沫，而且横向和纵向相比都处于显著的价值下降。

韩玮认为这背后的逻辑是A股慢牛和长牛的特征越来越明显。去年，股票基金的利润效应使越来越多的投资者认识到基金专业投资的好处，同时，越来越多的聪明投资者对中国经济的未来发展前景持乐观态度。

一位股票基金经理向记者表达了他对当前市场过热的担忧。“基金的热卖通常是盈利效应造成的延迟反应。现在市场真的太热了，一切都会回来的。如果这些爆炸性基金在建仓之后没有新的增量基金，市场可能会达到顶峰。然而，短期市场趋势已经形成，本轮价格不应这么快结束。”

投资者也应该理性对待爆炸性基金。张碧轩指出，对于普通个人投资者来说，选择爆裂型基金并不一定意味着他可以获得超过市场的利润。

济南金鑫基金评估中心的研究结果显示，从2005年到2019年的14年间，共有146只股权爆炸基金可以在30天内募集到，规模超过50亿只，共有134只基金仍然存在并已经成立一年。

从业绩来看，这134只基金在过去10年的年平均回报率基本上落后于整个市场同类基金的平均水平，在大多数年份中同类基金中排名前50%的比例也不到一半。总体而言，爆炸性基金的整体表现并不比普通基金好多少。

“对于普通投资者，我们的建议是充分了解他们的风险承担能力，选择适合他们风险回报偏好的基金进行投资，而不是盲目选择受市场情绪影响的爆炸性基金。”张碧轩说道。

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