12月7日，由博大财经主办、华泰证券特别主办的博大财经第二届全国私募公司大赛开幕式和一等奖颁奖仪式在上海举行。

华宝基金副总经理李慧勇发表了题为《2020年宏观经济与大类资产配置》的主旨演讲。

李慧勇认为投资应该把握大趋势。尽管未来充满不确定性，中美贸易冲突的三条主线、中国的实际经济转型和中国的金融转型基本勾勒出资本市场的总体环境。2019年各类资产获得良好的投资回报。2020年是否会有如此高的回报在很大程度上取决于流动性。以下是中国证券公司记者汇编的李慧勇演讲的要点:

宏观环境:三个决定的变化

之一：中美关系暨新的大国关系

越来越多的人意识到贸易冲突本质上不是贸易冲突，而是全面冲突。虽然冷战不会出现，但中美关系永远不会恢复到以前的密切关系。中美贸易冲突的演变会不时影响风险偏好风险的开启或关闭。它的演变将对世界经济趋势、工业和金融结构以及科技趋势产生巨大影响。

之二：中国实体经济转型

李慧勇认为这种转变是被迫的，历史性的。没有一次性的解决办法。每个历史阶段都有自己的目标和相应的解决方案。现阶段的转型是由重工业和次贷危机的副作用造成的。它贯穿于人口红利的减少和城市化进程的减缓。其表现是从高速增长到中速增长，核心是从粗放型增长到高质量发展。此外，中美贸易战只是中国转型的加速器。中国未来将走向何方，取决于它能否实现战略转型。未来转型的成功取决于能否实现新需求和新供给的匹配，并实现更好和更长期的增长。

今后，我们应该把重点放在四个新的增长点上，主要是一带一路建设、新型城镇化、技术红利和中国特有的改革红利。城市化应该城市化，使农村居民的生活方式与城市居民的生活方式相同，以增加国内需求。技术红利是充分利用中国强大的资源动员能力、规模经济和工程红利，帮助中国赶超技术，把中国从制造大国转变为制造大国。

之三：中国金融转型

金融是一把双刃剑。不仅要利用金融加快经济转型，还要避免金融加剧经济波动和金融风险。2012-2017年金融创新的初衷是解决配资困难和配资昂贵的问题。始于2017年的金融监管是为了解决金融无序发展带来的金融风险。

金融转型的第一件事是去杠杆化。中国的问题不是杠杆率太高，而是太快，从2006年的150%杠杆率上升到2016年的250%，增速惊人。但与此同时，我们也必须认识到杠杆有利于经济增长，经济发展必须增加杠杆。

解决这个矛盾的关键是采取日本模式处理杠杆，通过政府杠杆替代非政府杠杆来促进经济稳定增长。其次是利率和汇率的市场化改革，中国的资金价格存在多元性，未来要逐渐形成市场化的统一的基准利率体系，使得价格能够反映市场供求变化。过去一直没有一个很好的突破口，今年推出了LPR基准利率，利率市场化迈出了重要的一步。

2019是大牛市之后的大牛市，2020是大牛市，主要资产都取得了良好的回报，主要原因是经济下行压力加大，全球重启量化宽松。牛市之后，2020年将是收入预期战略性下降的一年。流动性是否宽松是2020年主要资产配置的关键。

降低利率是不可避免的。不同之处在于是否降息以及降息幅度。李慧勇认为中国可能会在第二季度左右降息。MLF和LPR预计将有大约30BP的下行空间。第一个原因是，在稳定了一到两个季度之后，由于房地产投资和出口的下降，中国经济可能再次面临压力。其次，猪肉引发的通胀对货币政策的影响更具心理性，没有真正的影响。第三，宽松的财政政策需要宽松的货币政策。在2019年大幅减税和收费后，2020年财政政策的重点是增加支出。赤字和特别债务的规模预计会增加。松散的莫奈

中国已经进入黄金生产配置的伟大时代配资。核心因素是加速市场化、利率下调和所有资产重估。第二个因素是资本市场改革，以提高市场投资价值。包括人民币国际化和外资进入。中长期基金进入市场，分配需求增加了股票。

目前，市场估值低，安全性高。目前，a股股的整体估值市盈率为16.7倍，创业板为52.1倍，中小企业板为25.3倍，均接近底部的历史价值。在未来的股市年，我们应该关注股票经济、蓝筹股和增量经济的领导者。科技的两条主线，结构牛市，以及领导者为王的现象将是未来的趋势。

就债券而言，目前的收益率主要是区间震荡，未来趋势将会下降。利率下降趋势中最重要的因素是利率市场化。利率正回到由经济增长决定的较低水平。目前的利率仍然太高。

以上就是关于“配资114:华宝基金李慧勇：2020年能否继续高收益，很大程度上取决于这一因素”的全部内容。本文版权归博大财经原作者所有，转载文章仅为传播信息目的，本文地址：http://www.xingshilaw021.com/cjzx/2469.html