股指期货几次放宽后，曾经陷入停滞的公众资助的量化对冲基金终于迎来了正式的开盘信号。

今年年初，监管机构对一些表现出色的基金公司和基金经理进行了研究，以为下一步公共募集对冲基金提供建议。今年1月，一家基金公司再次报告了由公共资助的量化对冲基金。根据最新状态，最近几天，许多先后报道的量化对冲基金已被正式接受。

实际上，自2016年初以来，没有新品种被批准用于公共资金套期保值，最近的接受意味着此类产品经过了三年多的时间才正式开放。目前，许多基金公司都渴望尝试这种方法，一些公司认为这类产品相对“次要”，仍处于观望状态。

公募量化对冲基金正式开闸 部分基金公司先行试水

该行业再次传递了沉重的消息，公共募集对冲基金再次开放的消息传遍了整个量化圈。

中国证券监督管理委员会网站显示，景顺长城基金于今年7月报告称，景顺长城定量对冲三个月期固定启动基金，这是自此以来的首次公开发行股票2016年2月。对冲基金，于9月18日被接受。

许多基金公司也渴望在今年上半年尝试，并报告了不止一个量化对冲基金。 Debon基金在今年3月21日报告说，量化对冲为期三个月的固定启动基金，富国基金在8月29日报告了一种用于定量对冲策略的混合基金。截至9月22日，这两个量化对冲基金也取得了最新进展，德邦量化对冲已被接受，富国量化对冲策略最近也收到了更正通知。

也有来自基金公司的反馈。最近，我听说这家小型公司已经通知基金公司关门的消息。基金公司也非常关注量化对冲基金的批准进度。一些基金公司打算在不久的将来报告这些资金。

“沪深300股指期货仍然有些波动，但是当前两年股指期货受到限制时，折现率被大大削弱，使用对冲策略的成本下降了。业内人士指出，事实上，股指期货的多重宽松不仅有利于量化对冲基金，而且对对于所有类型的投资者而言，收益策略基金与量化对冲基金的不同之处主要在于量化选股； Alpha主要采用主动选股和对冲策略；股指期货正日益规范化，并有利于此类基金的投资运作。

但是，也有基金公司量化投资总监表示，目前股指期货的负基数仍对量化对冲基金产生一定影响。 “消除负面影响的最重要的事情是需要反向套利机会。其次，反向套利机会需要得到ETF证券的支持。通常，只有较丰富的金融衍生产品才能促进量化对冲基金的发展。”/p>

一些产品消息人士称，该公司目前正在关注此类基金的当前行业动态。当前，据报道这种基金在量化领域更有利，并且这种基金在基金经理中具有经验。对雇用年限也有要求，“我们仍在研究市场对这类资金的需求量，然后研究如何进行布局。”

量化+打新效果突出 量化对冲基金收益可观

今年6月3日，股指期货将会更好。中金公司宣布，为进一步提高股指期货市场的效率和功能，沪深300股指期货，上证50股指期货和中证500股指期货跨品种双向持仓交易保证金，较大的获得保证金。在此之前，股指期货也被“捆绑”了好几次。

早些时候，由于政策限制，大多数基金公司的定量对冲策略只能测试账户区域的水量。 2013年，该政策放松了对公共筹款量化对冲基金的控制，并于2013年10月收购了“丰收绝对收益策略”，以获取同年12月6日成立的首个公共基金对冲基金许可。自那时以来，市场总共只发行了18种公共对冲基金，其中包括Harvest的对冲套利，工银瑞信的绝对收益和华宝的定量对冲，共有18种，主要是为了“绝对收益”。

在多管齐下的情况下，公共资助的对冲基金也取得了不错的收益。 Wind数据显示，截至今年9月22日，今年已有18家公开评估的对冲基金取得了正收益。广发套利，汇天府绝对收入策略和富国绝对收入多策略分别为13.05％，11.56％，10.64％。根据近三年的表现，海富通阿尔法对冲基金的累计收益率达到了24％，富裕国家的绝对增长和南方绝对收益策略的净绝对增长率分别为也超过了15％。

回顾今年上半年的投资结果，大多数量化投资者都认为量化对冲和今年的新利润率相当可观，这是一个更好的绝对收益策略。

根据上述内部人士的观点，今年部分量化的对冲基金收入超过了10％，并且新的丰厚收益是显而易见的。 “今年上半年，对冲基金的收益率不是特别高。表现较好的基金在上半年的表现约为5％。自科学技术委员会上市以来，量化对冲策略可以对冲底部波动的波动，并打击一些新股，将对冲基金的净值在一天之内量化3-4个百分点，短期内，如果控制规模增长过快，它可以增加很多利润。但是，毕竟，这是最终的收入，而且不可能每年都这样。突出。”

但是，上述公众认可的投资者也认为，除了新移民的短期影响外，今年仍然难以获得超额收益。 “一方面，诸如今年的估值因素之类的传统因素无效，另一方面，该行业明显有所区别。食品和医药，农业，林业，畜牧业和渔业以及技术部门的实力明显增强相对于市场，但定量对冲基金基本上维持了该行业。中性，不会过度匹配一个行业，并对其超额收益产生一定影响。”

  “最近几年，公私募量化基金竞争日趋激烈，倒逼各量化团队进化模型。市场投资者也愈加成熟，资本市场定价趋于公允，在这样的长期趋势下，超额收益仍然存在，但很难再像2015年之前如此突出。”上述公募量化人士称，预计未来不同基金公司管理的公募量化对冲基金业绩会有明显分化，相对看好模型较为成熟且在指数增强策略上长期耕耘的投资团队。

  目前量化对冲产品一览

  是否布局量化对冲基金 基金公司态度分化

  受访基金公司人士普遍对量化对冲基金重获受理持欢迎态度，但对是否跟进这类基金品种，各家基金公司态度不一。

  一位业内人士明确表示，量化对冲基金再度受理对基金行业而言是件好事。“公募基金还是较缺能提供绝对收益的产品，相比追求相对收益的基金，绝对收益策略基金更容易将基金收益转化为投资者收益。”

  一位基金公司产品部人士也坦言，当前市场非常需要绝对收益产品，但是能否获取超额收益非常考验基金公司投资能力。“是否上报量化对冲基金，取决于基金公司能否创造出阿尔法，积极上报量化对冲基金的基金公司也是过去在量化方面上有较多积累的基金公司。”

  另一位产品人士也表达这一观点，量化对冲追求绝对收益，通过对冲手段对冲掉绝大部分的贝塔，留下阿尔法，本质上还是考验基金公司选股能力的品种，因此也是考验基金公司的整体投资能力。

  还有基金公司量化投资总监指出，大资管新规下，银行理财向净值化方向转型，量化对冲基金作为一类较为稳健的投资品种，正好能够弥补这块市场空缺。

  “这类产品开闸肯定是振奋人心的好消息，相对来说更适合大中型基金公司来布局，完善产品线等。”据一位基金公司指数与量化部投资总监表示，不过公募运作这类产品受到较多限制，和目前市场上同类型私募产品对比基本没什么优势。市场寄予希望的是，这类绝对收益品种对接理财客户需求，其实也存在难度，一方面，若不考虑今年打新收益，过去几年实际运作效果并没有那么突出，年化收益超过5%的品种不多；另一方面，一旦此类基金规模做大，策略运作效果可能大打折扣。“这类产品在海外也是小众品种，在国内发展壮大还需要时间。”

  “股指期货过去两年贴水太深，量化对冲基金获取超额收益不易，和固定收益产品相比没啥吸引力，但随着股指期货逐渐恢复常态，且未来与私募基金高频策略日益拥挤相比，公募普遍采用的基本面量化模型较为完善，策略衰减不会那么明显。”上述公募量化投资人士看好公募量化对冲基金发展机会。

  “量化对冲基金会有发展机会，在丰富投资者可投基金品种上，量化对冲基金起到有益的补充作用。但是很难成为公募基金中的主流品种。量化对冲基金受制于衍生品交易量及模型容量限制，很难像股票、混合、ETF基金那样发展到几万亿规模，”上述基金公司量化投资总监认为。

  “公募量化对冲基金这几年发展曲折，刚起步不久就迎来2014年市场大 牛市 ，当时公募量化对冲基金虽然是个创新产品，但是它所提供的绝对收益并不为当时市场所看重，在 牛市 行情下，关注度远不及股票基金。随后，又遇上市场急速调整，股指期货受限，这类基金对冲策略运作困难，一度转为债券+打新的类策略，没有真正体现量化对冲的特点。直到最近两年，特别是在2018年市场普跌的情况下，部分量化对冲基金绝对收益的优势得以体现，获得较大市场关注度，展现了它特殊价值。”一位券商分析师回顾公募量化对冲基金发展历程如此感慨。

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