今年年初不到一个月，A股市球场上的两个传奇“魔法咒语”开始出现。

受2019年盈利效应的驱动，基金会认购基金摔断了腿。2020年上半年，数十亿基金和爆炸性基金频繁出现。由于基金在A股的顶部卖得很好，有一种说法是公共基金是“数十亿美元的魔法咒语”。

此外，另一个被视为A1股投资的反向指标“88魔法咒语”最近也出现了。根据天丰证券和郭进证券的数据，股票基金的整体头寸已经超过90%。一些市场参与者将基金头寸达到峰值的现象视为a股股投资的反向指数。

这两大魔咒在2020年真的能奏效吗？

白马股高级别吸引十亿魅力？

受2019年盈利效应的驱动，基金会认购基金摔断了腿。2020年上半年，数十亿基金和爆炸性基金频繁出现。2020年1月8日，中国银行核心驱动的混合动力车正式上市销售，首次筹集最高60亿元。因此，中国银行核心驱动的混合认购基金在半天内就突破了100亿元，引发了成比例配售。1月13日，银华科技创新和宏德冯润三年来的三只新基金有一天售罄。

A股市游戏在公共基金行业一直有“100亿诅咒”，大意是新基金经常达到100亿认购资金或在前一阶段盈利效应的支持下筹集资金，这可以视为A股市游戏的顶级标志。由于基金在A股顶部卖得很好，公共基金的“十亿魅力”也在网闪现。由于基金的“十亿魅力”与A股的投资有关，这在当时已经成为很多股人的热门话题。特别是目前的市场实际上正处于白马股由公共资金集中持有的时期，进入一个相对较高的水平。核心资产能否继续推动A股市市场上涨也是个问题。

公共基金行业普遍存在资金分配不畅和资金分配不畅的现象。当2股市年市场行情为底部时，姬敏通常选择赎回基金或忽略新基金。然而，在2股市年奥运会股票大幅增加，基金取得良好回报后，基金会开始跑进体育场。新基金有一天售罄，百亿基金热卖现象频繁发生。

2020年初席卷屏幕的100亿魔法咒语类似于2018年初的基金热卖。这是因为2020年初基金的热卖是由于2019年，而2018年初基金的热卖是由于2017年公共基金在2股市年奥运会上的良好表现。然而，在2018年初基础赛跑运动员进入体育场后，结果被2股吓到了。

  Wind数据显示，由于2017年股市的结构性市场状况，公共基金的盈利效果突出，混合基金和股票基金分别盈利2120亿元和786亿元，总盈利规模为2900亿元。当年，易方达的消费行业以65.18%的年回报率排名第一，国泰互联网网基金行业紧随其后，以63%的年回报率排名第三，嘉实上海和香港被高度选中，年回报率也达到50%以上。

然后，在2018年的第一个月，爆炸性基金频繁出现。2018年初，兴泉合资格基金首次募集资金327亿元。华夏稳健繁荣和华安分红选择规模分别为78.17亿和50.23亿。此外，田慧富价值创造、中欧时代智慧、交行施罗德持续增长等公共基金产品规模也超过20亿。

但是在2股市年，基金的热卖甚至“100亿”的出现似乎是一个诅咒。2018年对庄家人和组织来说几乎是2股市年奥运会最困难的一年。即使是社会保障基金也无法避免损失。应当指出，社会保障基金在2015年、2016年和2017年取得了良好的正回报，但在2018年损失了2.28%。

基金高仓位运作？“88魔咒”有些牵强

除了“数十亿的诅咒”，投资者还有点担心“88的诅咒”。所谓的“88诅咒”的大意是，在股偏置基金的头寸达到更多之后

上述公共基金的高仓位真的会触发“88诅咒”并预示市场下跌吗？一些市场参与者认为，这一数据牵强附会，没有多少参考意义，因为公共基金维持高位是正常现象。

"当判断不存在系统性风险时，公开发行通常保持高位."华南的一名市场人士认为，公众的高仓位并不意味着基金经理对市场非常乐观。即使2股市年市场在2020年变得更糟，基金经理也不太可能大幅减持头寸，但可能会通过结构调整来应对市场。

安信基金的一位基金经理告诉该证券公司的中国记者，头寸的波动取决于对市场趋势的判断，但通过长期及时减持头寸来避免系统性风险是罕见的，无论是价值投资、趋势投资还是技术分析。对绝大多数人来说，从长远来看，他们在做无用的工作。这意味着很少提及职位级别。

许多基金经理注意到，在过去几年的市场中，该指数在一些年里一直疲软甚至下降，但有几个行业表现良好。如果我们把握住结构性市场，高位操作也能完美取胜。2011年，2股市年奥运会尤为明显。尽管2股指数下跌了20%以上，但一些高仓位基金表现出色，获得了良好的正回报。与此同时，一些高仓位的基金在此期间损失惨重，而一些低仓位的基金也损失惨重，因为他们抓错了盘。

彭盛之基金，一位负责人也认为头寸不是基金业绩的关键，也不意味着基金经理判断指数的走势或在市场上赚钱的难度。核心因素是结构性的，所以保持高位已经是一种常见的运营策略。虽然“100亿基金诅咒”和“88头寸诅咒”似乎有些不情愿，但姬敏喜欢抢购A股市高水平的基金是不争的事实。因此，尽管2020年的2股市年市场可能不会像恐慌者所说的那样见顶向下，但2020年的投资可能难以复制2019年的市场。

南方基金权益研究部总经理毛伟认为2019年是结构性的牛市年，但与公司业绩没有密切关系。市场有一定的主题因素。主要指数和行业也经历了一轮相对全面的估值和修复。因此，预计2020年企业利润对市场的影响将更加突出。2020年公共基金投资将更加注重业绩和股选择。

显然，基金经理对2010年至2020年的10283年也非常谨慎。尽管基金销售良好，并在高位运行，但他们将更加注重研究和选择股的能力，这意味着投资难度将在2020年逐步增加。

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