全球央行会进一步加码宽松吗？这是当下市场关注的焦点。

本周的超级中央银行周，包括美国，日本，英国，巴西，印度尼西亚，挪威，南非和其他央行将在9月19日公布利率决议。但是，金融市场已超过 - 预计中央银行将采取宽松行动，远远领先于央行。

然而，进入本周，在9月的第三周，央行的超级周即将到来，市场波动明显从债券市场转向股市。特别是在周一油价飙升20％后，市场对全球央行降息的预期发生了新的变化。全球美元短缺上升，直接推动美国股市下跌。 9月17日，央行预计央行将多边基金开工率下调15-25个基点，A股市场全线下跌，跌破3000点。

历史上，有许多解释说市场最终会推动政策的“自我实现”，而市场的结果并不像预期的那样。

9月份全球国债收益率大幅反弹

进入9月后，全球债券市场获利回吐，尤其是上周，无论美国10年期国债收益率还是德国10年期国债收益率，都出现了大幅上涨175,548，几乎所有8月份的跌幅都在下降包括黄金在内的许多安全资产的价格也全面下跌。

上图为德国10年期国债收益率图表

上图为美国10年期债券收益率图表

上图是中国10年新政府债券收益率趋势

从这三个数据来看，自9月以来，全球债券市场出现了明显的获利回吐迹象，特别是国内10年期新发行债券收益率从9月初的3％，一直到175,548。

上图显示美国国债20多只ETF-iShares（TLT）股票的一年图表

可以说，金融市场远远领先于央行。自去年10月以来，在11个月内，包括债券和股票在内的金融业一直盈利。特别是，债券市场押注于全球央行的宽松，赚取了大量资金并创造了历史上罕见的债券。 牛市.基于美国国债20+ ETF-iShares（TLT）的债券投资收益率已产生超过30％的回报。

从这个角度来看，9月份前两周出现了大幅调整，近10％的大幅调整也是合理的。市场已经过早地将中央银行的宽松期望提前置于预期之中！

宽松没有尽头问题是市场预期跑的太快

尽管9月短期调整，但市场节奏一直令人困惑，但总体而言，宽松货币押注的整体趋势仍然存在。

毕竟，从全球经济基本面的角度来看，它真的在稳定吗？统计数据显示，在全球近30个经济体宣布降息的情况下，为了通过释放流动性刺激经济，许多国家甚至采取了“零利率”甚至“负利率”政策。

但是，全球经济的基本面不仅反弹，而且还在继续恶化。世界各地的许多经济数据仍在闪烁，包括PMI萎缩，企业利润持续下降以及Cass航运指数。通缩预期进一步加强。

从上图可以看出，在连续负利率下，日本和欧元区的CPI指数今年继续下跌。韩国被称为全球经济的“金丝雀”，其通货紧缩的情况更为严重。根据韩国统计局公布的最新数据，韩国8月份的消费价格比去年同期下降了0.04％，这是自1965年以来首次出现负增长。

根据国际货币基金组织的预测，日本的GDP在2019年将仅增长1％;根据欧盟委员会的预测，欧元区2019年仅增长1.2％，法国增长1.3％，德国仅增长0.5％。 0.1％。

显然，目前的扩张性货币政策并未产生足够的需求刺激。虽然利率越来越低，但借款人越来越小，全球主要国家的利率接近2016年的低点，但公司和居民进一步扩大债务的意愿和能力正在进一步下降。

接下来我该怎么办？当然，我们必须继续降息，降息，继续创新，扩大非常规货币政策空间。 9月份的降息只是旅途中途的一半，甚至还要匆匆赶来。毕竟，经济结构背后的国家33,354人口老龄化，贫富分化等等，短期政策难以解决。

  但是，短期充沛的活动流动性，可以营造一个完美的财富幻觉，掩耳盗铃，降低实际经济产出下滑的痛楚。就像前美联储主席格林斯潘9月5日所讲的，债券市场内有一种国际套利正在推动长期国债收益率下降，美国国债收益率低于零没有障碍。美国出现负利率只是时间问题。

  无论如何，长期看资本市场对于各国宽松的预期难以改变。但是从节奏上看，金 配资 本远远跑在央行工作的前面，各路风险溢价已经充分计价了央行的预期动作。

  政策不超预期，市场就捣乱

  但是，央行会给超预期的结果吗？目前，市场主流预计本周进行的新一轮全球议息会议上，会出现新一轮降息，预计美联储会在9月17日至18日的议息会议上降息25个基点。   

  随着周一国际油价飙升一度20%，创下28年来最大 涨幅 ，让一些人开始认为，美联储也许并不急着降息。周一，芝加哥商品交易所FedWatch数据指出，目前Fed维持利率不变的可能性，已从1个月前的0%暴增至34%左右，降息的可能性从82%降至63%。

  FedWatch数据还显示，1个月前Fed利率维持不变的可能性为0%，到1周前机率升至5.4%，如今不降息的可能性已达到34%左右。市场认为美联储在9月底降息50个基点的概率从30%左右降到10%以下。

  与此同时，全球“美元荒”正在加剧，市场资金压力持续上升。在美国周一时间，隔夜拆借市场利率大幅飙升。美元隔夜拆借利率，从上周五的 收盘价 飙升2.25％至美国时间周一的4.750％盘中高点，大幅飙升250个基点。

  衡量美元流动性松紧的重要参考指标——美国3个月期Libor-OIS利差在周一达到了45个基点，创下一年多以来最高点。由于Libor-OIS利差一直被视为衡量美元流动性松紧的重要参考指标，该利差扩大，全球金融市场对“美元荒”的担忧加剧。

  在上述诸多连环因素推动下，周一美股市场出现大幅下跌，而美债收益率出现回落。市场正在对于9月17-18日美联储议息活动，高度关注，是否会有超预期的动作，将成为市场走势的关键一步。

  在周二亚洲市场上，市场对于本周MLF续作的期待落空，非但MLF资金价格没有出现松动，反而规模上有所萎缩，直接导致了市场出现大幅回落，A股市场再次失守3000点。

  9月17日，中国人民银行进行2000亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作，部分对冲当日到期的2650亿元MLF，中标利率维持在3.3%不变。9月17日除了有2650亿元MLF到期，还有800亿元逆回购到期，合计到期资金3450亿元。央行17日未进行逆回购操作，以“逆回购+MLF”口径算，17日央行净回笼资金1450亿元。

  本次操作前，有分析师预期央行可能会下调MLF操作利率15-25个基点，来推动实体经济 配资 利率下降。8月，人民银行宣布对贷款市场报价利率(LPR)定价机制进行改革，改革后的LPR盯住MLF操作利率，于每月20日上午公布。

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