房地产信托公司害怕进入“黑暗时刻”。

过去两个月，监管变得更加严格，集体信托市场的发行和建立规模持续下降。 8月份，集体信托产品累计发行规模1698.6亿元，比上月减少16.93％。具体来说，房地产信托是第一个，业务收缩趋势是显而易见的。本月累计募集资金402.68亿元，同比下降45.37％。

不仅如此，9月初“减少”消息的落地也使信托产品的预期收益率进入下行通道。从长远来看，金融供给方面的改革将进一步推进，货币政策的传导路径将逐步开放。预计企业配资的成本将进入下行通道，集体信托产品的收入可能会进一步下行。

面对房地产信托的真正萎缩，信托公司正积极寻求其他业务来支持业绩。数据显示，基础行业信托和消费者金融信托成为8月份工作的重点。其中，基础设施信托基金募集资金373.1亿元，同比增长70％。

房地产信托持续“降温”

中央房地产监管以及银监会的政策和窗口指导直接导致房地产信托的收缩。 8月，银监会发布了“不可以。 64“向银行保险监管局（辽宁，广西，海南，宁夏除外）信托监管办公室提交的文件，积极推动下半年信托业的监管。监管层的目的很明确，平衡控制适用于房地产信托和渠道业务。数据显示，房地产信托的建立继续下降。 8月份共募集资金402.68亿元，比上月下降37.83％，比去年同期下降45.37％。相比之下，8月份金融信托基金募集资金432.23亿元，比上月增长30.61％;同比增长涨幅11.10％，与工商企业同样快速增长，募集资金105.96亿元，同比增长30.61％。

集合信托发行和成立规模两连降

与今年上半年相比，今年下半年前两个月的糟糕表现将为未来六个月的表现蒙上阴影。

信托数据的使用显示，截至9月6日，共有63家信托公司参与了8月份集体信托产品的收集，共发布了1528种收藏品，比下降了28.33％。前一个月;本月，信托产品的发布已经发布。规模为1698.6亿元，比上月下降16.93％。

除了发行市场，集体信托建立市场数据也不容乐观。 8月份，共有56家信托公司建立了1608套集体信托产品，比上月下降4.35％。集体信托产品的规模于8月份确立。实现人民币1377.1亿元，比上月减少11.29％。

图2：过去一年收集信托产品数量的趋势单位：部分，％

相比之下，最引人注目的表现是成立的信托公司光大信托。本月，成立的信托产品数量和成立规模均居首位，共收集产品212个，募集资金165.29亿元。然而，除了第一家光大信托基金外，信托公司（如外贸信托和中国航空信托等）的金融规模也在不同程度上有所下降，这些信托公司深受金融信托的影响。

预期信托产品收益率进一步下行

从信托收益率和产品成熟度来看，8月份建立的集体信托产品的平均预期收益率为8.13％，与上月持平。 9月平均产品期限为1。76年，与上月同期相比减少0。2年，产品流动性继续增加。

图4：过去一年集体信托的平均预期年回报率和变化持续时间单位：年，％

基建、消费金融等信托爆发

在房地产信托萎缩的背景下，信托公司被迫告别传统的路径依赖。目前，基础设施建设和消费金融可能是未来收集信托市场的主要力量。两者都有自己的特点，基础产业信托的区域投资更加集中。 8月份，基础行业信托基金表现稳定。资金投入江苏省，贵州，陕西，湖南等中西部省份也表现良好。

  消费金融信托方面，随着外部环境变化影响逐步弱化，股市虽历经调整但整体趋稳上行，债市的表现在经济下行和人民币贬值的背景下行情火爆，投向金融市场的信托资金回升。国内短期消费贷款呈现快速上涨趋势，消费金融需求正不断释放。信托资金是不少消费信贷类机构的重要资金来源。

  喻智认为，在房地产类信托监管收紧后，基础产业类信托在集合信托市场的地位上升。短期内信托公司存在“资产荒”的问题，基础产业可能是信托公司着重发力的领域。

  不过，他还认为，作为国家逆周期调节的重要手段，基础设施领域业务的开展受政策的支持更多，但在银行、专项债等多渠道配资情形下，信托在基础产业领域的展业实现大幅增长还存在一定的难度。

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