对整个资本市场而言，2018年是极不平凡的一年。在这一年，《资管新规》出炉，也拉开了整个资本市场违约的大幕。

在不断变化的金融市场中，债券和信托等金融机构发行的金融产业首当其冲，受到严重影响。纵观整个2018年，信托产品违约数量和金额均创下了历史新高，使得投资者们也开始变得谨慎和担心起来。

负责任地，购买信托产品的“闭眼”时代已经过去了。 19年来，这种趋势没有改变;甚至还有一种增长趋势。

从中江信托对超过70亿信托的信任，到世界500强 - 雪松国际的收购，更名为雪松国际;来自Essence Trust Billion Trust逾期，曾经的信托业“黑马”走下神坛；再到南京建工集团违约牵涉到的十多家信托近百亿资金。

在信托行业打破2018年的严格赎回，一对一的违约信托项目让投资者感到害怕，如薄冰。迫于形势，很多投资者也开始不断的学习和了解信托这一金融业态和基本知识，这是一件非常好的事情。

一．行业数据和风险情况

在讨论选择信托产品的维度之前，首先列出近年来信托行业的默认数据，然后查看整个信托行业的当前风险状况。

据不完全统计，从2014年至今已经有212只信托产品发生了违约。

自去年推出《资管新规》以来，信任违约的数量和金额已达到历史新高。据统计，2018年有77个信托违约，主要集中在工商企业。在去杠杆、严监管以及经济下行压力的三重叠加之下，企业的资产周转压力逐步增大。

而且，加之管理不善和早期过度扩张，许多工商企业甚至上市公司都遭遇暴力雷霆。有一波金融机构，如神雾环保，大连机床等。

在信托公司层面，除了几家中央企业信托和国有企业信托外，其余56家信托拥有不同数量的项目违约，包括信托“一兄弟”中信信托。

上述信托风险数据揭示了这一突破已经正规化，并成为未来一段时间信托业的“新常态”。但是，从长远和宏观层面来看，信托业更有利于行业本身和整个经济的发展。交易不仅会绑架信托公司，还会绑架公司和整个金融系统。

问题接踵而至，如何在当前的违约潮之下选择靠谱安全的信托产品呢？接下来为读者提供三个维度，供投资者参考。

参考维度一：信托公司

信托顾名思义就是“受人之托，代人理财”;因此，信托公司是选择信托产品时的重要指标和参考维度。目前，全国有68家信托公司正常运营。信托公司有不同的筹资能力，股东背景不平衡。信托公司股东的性质和背景决定了信托的行业地位和运作模式。它还决定了产品的质量，风险控制和其他方面。

在上一篇文章中，作者反复强调了这样一种误解：许多投资者只选择头部平台，这是一种在业界具有大规模和顶尖地位的信托公司，认为这一类公司的产品安全可靠，但其实这是一个非常非常大的误区。

原因是信托产品的风险与交易对手及其所在行业的关系更为密切。例如，前几年的矿产信托现在正在粉碎。

本文当然不否认信托公司自身的管理能力，但实质上它取决于信托项目本身。每当您专注于信托产品时，您必须首先查看信托的基础资产，交易结构和风险因素。不能仅仅只看信托公司本身，信托已经打破刚兑了，信托公司不是考虑信托产品的第一要素。虽然重要，但不是最重要的。

因为信托行业既有那种大而强的公司，也有很多区域性的小而美的平台；因坚持自身定位和风控逻辑，虽然规模不大，利润不高，但是却有着较好的市场声誉。

类似的例子

在2018 - 2019年，有两家公司与私营信托公司有很大问题;许多名字都知道他们是中江信托和安信信托。

这两家信托公司曾经都是行业黑马，都是最终都因为步子迈得太大；被“规模至上”的思维裹挟，最终出现了严重的违约事件。目前中江更名，安信自救；结果如何还有待观察。

信托公司作为正规金融机构，具有较强的风险控制能力和项目筛选能力;然而，在经济不景气和资产短缺的时代，能够满足信托要求的财务成本具有明确稳定的现金流资产，需要通过层层筛选。真正优质和安全的标的资产，都被银行做掉了；而银行成本无法去弥补和满足的需求，才交给了信托公司，这是一个金融行业的一个基本逻辑。

总结：选择信托公司，不是规模越大越好。原因很容易理解。当公司的信任足够大时，就不可能覆盖行业中最高质量和最稳定的资产;由于过度追求规模和利润，它还将减少风险控制和交易对手的访问。门槛，最终大面积的雷声。

参考维度二：底层资产

信托的基础资产太多了。最常见的信托产品类别是房地产信托，基本行业信托，工商信托，金融信托等。而对于占比较大的房地产、基础产业和工商企业而言，项下的种类又比较丰富了。

最常见的是基于债务的信托，也是信托贷款。近年来，随着行业的发展，逐渐出现了项目收益权，股权+回购，应收账款等，基础产业和收费权资产等丰富多样的资产。

关注相关资产的实质在于观察相关资产的流动性是否充足以及是否有能力在投资期内偿还。这些都体现在信用原则上，这是“第一还款来源第一”的原则。无论是交易对手是百强甚至是前50强的地产公司，还是地方城投亦或是工商企业、上市公司；不仅要考察当时的经营情况，还要往前追溯至少三年的财务情况，同样要对未来进行一个合理的预期。

工商和政信

在过去18年的暴力工商企业中，这些公司具有良好的业绩，良好的市场价值和市场声誉。然而，随着宏观环境的变化，这些公司最终由于管理不善等原因导致资本市场违约。从而引发了“多米诺骨牌式”的坍塌，许多金融机构包括银行和信托在内纷纷牵涉其中，至今还没有一个清晰的解决方案。

对于基本的行业信托（即政治信托），有必要关注地方政府的财政收入，信用评级以及债券，本地债券和其他信托产品等一些本地产品的还款和赎回。这些都能够通过公开渠道查到，并不是什么见不得人的秘密。

由于大多数基础工业信托投资于城市基础设施，而基础设施行业的项目在短期内很难产生现金流，他们应该更加关注主体自身的现金流和政府的收入和支出。现金流量和营业收入能否涵盖本金和利息是一个非常重要的问题。

而且不仅仅因为这是一个基本的行业信托，还有政府信用认可，它被认为没有风险或必须预期。 2018年城市投资信念破裂的事实是该行业的最大教训。

参考维度三：风控措施

信任与P2P和私募之间的本质区别在于，信托公司是正规金融和金融的四大支柱之一。任何一个由信托公司主动管理的信托产品，无论是房地产信托也好还是政信类也罢，从项目的立项到最终发行落地后，中间会经历一系列严格的流程。

以房地产信托为例，当建立房地产信托时，首先需要评估交易对手是否是房地产公司本身或其子公司的实力，项目区域和竞争优势，现金流量是否可以被覆盖，以及432的基本条件是否满足？还有一系列合规的手续比如环评，土地出让金和项目规划审批等等。

该项目只是第一步。审判后，监管部门将在最终与投资者会面之前进行初步审查和审查。房地产信托基本上采取一定的风险控制措施，土地，房地产抵押，质押或担保和担保等。这些措施旨在确保一旦交易对手违约，它可以最大限度地降低投资者的风险并完成赎回。实际上，很少有房地产违约被积极管理。

关注第二还款来源，第二还款来源是在第一还款来源不足情况下，通过对第二还款来源的处置来实现风险的缓释。在充分评估第一还款来源之后，也要关注产品的风控的一个措施抵押。比如抵押物的种类、项目收益权包括结构化等等。其他类型的信托，以此类推。

写在最后

今年，除了几家信托公司的雷阵雨外，还有一些信托公司受到了惩罚。

据最新统计，中国保险监督管理委员会已发布了14张百瑞，北方，华新，中泰，华宝等信托票，其中一家信托公司已开通200万张。多年来，门票，罚款和罚款都是如此。尤其是23号文，对房地产的前融和拿地配资的业务更是一刀切的停掉了。

随着监管法规的不断收紧，信托公司的合规管理和风险控制也越来越苛刻。对于短期内的行业来说，这是一个痛苦的时期;但对于信托业的长远发展，这是非常有益的。不仅能够起到警示，还能倒逼信托公司的自身运营的规范和改革。

虽然目前的信托资产风险占信托资产总额的1％以上，但也应该指出，作为正规金融机构的信托受到严格的流程和风险控制措施。到位。为了信任，仍然需要保持开放的态度。

而且风险资产超过2000亿，最后实际违约很少。许多人都经历了延期赎回和流动性风险，但无论是信托公司还是对手方还是其背后的第三方，他们都在努力进行调解。很多信托项目违约之后，都给出了相应的解决方案。和动辄跑路的网贷，简直是天壤之别。

对于投资者而言，信托仍然是一种合适的投资品种;只有投资者需要更加关注未来的选择，并查看相关资产，交易对手和风险控制措施。适合的信托产品。

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