继中国基金会记者王元业

于2019年11月22日成功开业后，首家外资控股的合资证券公司野村东方国际证券(Nomura Orient International S ecurities)发布了第一份a股策略报告，这也是该公司自开业以来首次公开发表意见。根据其战略报告，上海和深圳300的利润预计在2020年增长7.3%，目标是在年底达到4400英镑。同时，认为2020年第一季度市场将有较高的上行机会，主要集中在繁荣程度略有改善的周期板块和性价比较高的汽车板块。

预计2020年

沪深300年末目标为4400

1月10日下午，野村东方国际在上海举行记者招待会。野村东方国际研究部负责人高婷以《淡化周期，寻找转型红利》的名义解释了他对当前市场的看法。

高婷表示，2018年至2019年，由于中美贸易摩擦加剧、国际经济放缓和国内去杠杆化政策，中国经济增长放缓，股市整体表现疲软。然而，大型消费行业的表现远远优于市场，海外科技股近年来也表现出色，显示出经济结构变化在中国投资战略中的重要性。展望2020年，在经济向消费和服务驱动转型的背景下，更详细地探索结构性趋势是获得相对效益的最佳途径。

野村中国宏观团队认为，在财政收支紧张、房地产下跌、出口疲软等因素以及货币和财政政策空间有限的压力下，2020年的经济增长率将达到5.7%。以此为基本情况，预计2020年沪深300的营业收入和净利润增长率分别为6.3%和7.3%，年末沪深300的目标为4400家，较目前水平上升约8%。

高婷建议关注四大结构趋势带来的投资机会:

1)产业升级和集中度提高:产业结构的变化和行业领导者的崛起改变了a股的利润结构。对于长期投资者来说，这意味着超过配置领先的投资风格在2020年仍然适用。

2)市场制度化:增量型长期基金对a股的配置需求强劲，预计2020年增量型机构资金将达到4600亿元(660亿美元)；

3)新消费的上升:跨国并购增加领先潜力，产品迭代促进消费。除了培养高素质的领导者，还刺激了消费领域的技术进步。其中，我们重视5G手机和可穿戴设备(TWS)；

4)区域发展:区域发展差异程度加大，地方政府的重要性增加，地方国有企业改革的进程有望加快。

今年一季度上行机会较高

高婷表示，今年第一季度整体市场表现乐观，上升机会很大。它认为，中美贸易争端的缓解、新特殊债券推动的工作恢复以及春季漫长的启动期，预计将稳定基本面，并为第一季度市场奠定基础。随着政策升温，短期关注两条主要投资线:第一，繁荣程度略有提高的行业，重点是基础设施领域的科技基础设施(5G基站设备)，短期板块领域的市政基础设施(机械和计算机等行业的上市公司)，以及房地产完成预期反弹驱动的后房地产周期消费品；

第二，配置高性价比的汽车产业。野村汽车团队认为，预计2020年乘用车销量同比增长率将恢复至5.1%，重点是受乘用车销量增长率回升驱动的汽车公司估值的提高。

研究团队初具形态

目前尚未对个人客户提供开户和交易服务

010-59000

高婷于2019年8月加入野村东方国际证券，担任研究部门主管，为野村东方国际的行业研究团队注入力量。此前，高婷曾于2015年9月至2019年8月担任瑞银证券研究部中国战略主管。在加入瑞银证券之前，高婷曾在CICC担任经济学家和首席a股策略师。

然而，据说野村东方国际的研究团队目前才刚刚形成。根据中国证券业协会发布的信息，野村东方国际目前雇佣20人，其中只有6名证券分析师，包括高婷，他们的执业证书是在2019年12月及以后获得的。高婷在会上还表示，公司的研究团队不会采取简单高薪的招聘策略。此外，野村东方国际的一般证券业务雇用13人，投资1人。

野村控股中国委员会主席、野村证券执行副总裁康军Iiyama在10月27日出席上海首届外滩金融峰会时曾描述过新员工的情况:“新公司99%的员工都是本地雇佣的。没有必要派遣日本员工。员工的素质非常高。”

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